Fed: Cắt giảm lãi suất nhưng thận trọng với năm 2025

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuẩn bị cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) trong tuần này, đưa mức lãi suất mục tiêu xuống 4.25%-4.50%. Tuy nhiên, triển vọng cắt giảm thêm trong năm 2025 có thể bị hạn chế, tạo ra cú sốc trên thị trường nếu Fed phát tín hiệu “diều hâu”.

Cắt giảm lãi suất hay tạm dừng trong năm 2025?

Các hợp đồng tương lai cho thấy 95% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps, song biểu đồ Dot Plot có thể gây bất ngờ nếu dự báo số lần cắt giảm trong năm 2025 giảm từ 4 lần xuống còn 2-3 lần.

Các yếu tố chính:

Thị trường lao động yếu: Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.2% vào tháng 11, tỷ lệ tham gia lao động giảm nhẹ, cho thấy thị trường việc làm đang suy yếu.
Lạm phát dai dẳng: chi phí nhà ở giảm nhẹ nhưng lạm phát dịch vụ vẫn duy trì mức cao.
Chính sách thuế quan Mỹ-Trung: Chính quyền Donald Trump có thể áp đặt thuế quan mới, làm tăng áp lực lạm phát vào năm 2025.

Kịch bản Dot Plot:

2025: Có thể giảm xuống còn 3 lần cắt giảm thay vì 4 lần như dự kiến trước đó.
2026: Dự báo số lần cắt giảm giảm từ 3 lần còn 2 lần, với mức lãi suất cuối năm có thể đạt 3.125% (cao hơn so với 2.875% dự báo trước đó).
Lãi suất trung hòa: Mức “lãi suất trung tính” dài hạn có thể tăng lên 3% từ mức 2.875% trong báo cáo tháng 9.

Tác động đến thị trường hàng hóa

Kim loại quý: Lãi suất giảm thường hỗ trợ giá kim loại quý do chi phí cơ hội thấp hơn. Tuy nhiên, nếu Fed phát tín hiệu “diều hâu”, đồng USD có thể tăng giá, gây áp lực giảm giá vàng trong ngắn hạn.
Dầu thô: Nếu Fed thận trọng với việc cắt giảm lãi suất trong năm 2025, triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu có thể bị ảnh hưởng, gây áp lực giảm giá WTI và Brent. Ngược lại, chính sách tiền tệ nới lỏng hơn có thể hỗ trợ giá dầu nếu nhu cầu tăng trở lại.
Nông sản: Lãi suất thấp có thể thúc đẩy đầu tư vào các loại hàng hóa như ngô, đậu tương, và lúa mì, đặc biệt khi các nhà giao dịch tìm kiếm tài sản thay thế trong trường hợp đồng USD suy yếu.
Kim loại công nghiệp: Các loại đồng và nhôm có thể hưởng lợi nếu triển vọng kinh tế toàn cầu sáng sủa hơn do chính sách tiền tệ lỏng lẻo từ Fed và Trung Quốc tiếp tục kích thích kinh tế.